中國市場是未來10年半導體設備市場增長最大的動力

    國際主流半導體設備大廠都經曆了四十年以上的發展，導致行業結構相對固化。但是由於半導體產業轉移與國內政策資本的積極推動，大陸的建廠潮驅動國內半導體資本支出中樞迅速提升，國產設備廠商迎來了千載難逢的發展機會。仔細分析AMAT和ASML的發展曆史，結合國內半導體環境，指出依托並購整合是國產設備廠商實現迅速崛起的最佳路徑。

 

    國際設備龍頭中國大陸營收與股價持續創新高，彰顯大陸市場投資機會

 

    應用材料公司三季度新接訂單再創曆史新高，環比增長26%，其中中國大陸新接訂單增幅最大，3季度新接訂單為8.49億美元，同比增加92.08%。據產業研究跟蹤，除了應用材料，預計半導體設備龍頭在中國大陸的業績有望全線高增長。

 

    與業績相對應的是國外半導體設備龍頭廠商股價持續走高，紛紛突破曆史記錄;國際龍頭設備大陸業績崛起源於建廠潮帶來的資本支出中樞提升，半導體設備並不是主題性投資機會。眾多晶圓廠的落地顯著提升我國大陸半導體資本支出中樞，而設備投資額可達到一條新的晶圓生產線總投資額的65%~75%。

 

    SEMI的數據顯示，2015年全球半導體設備市場營收達373億美元，其中中國市場營收48.8億美元，占比13.09%，較2014年上升1.43%。預計2016年中國設備市場營收為53.2億美元，增長9.02%，占比進一步提升至14.07%。可以預見，中國市場是未來10年半導體設備市場增長最大的動力。

 

    半導體設備市場大蛋糕必將有中國廠商一席之地

 

    盡管與國外大廠有技術差距，但國內的設備廠商正處於一個進步、崛起的階段。一方麵，通過自主研發我國半導體設備除了前道光刻基本都已進入晶圓大廠，後道光刻上海微裝進入長電科技，薄膜澱積七星電子進入華力等。

 

    另一方麵，政策的強力扶持將會使得半導體設備國產率迅速提升，並購與創新驅動是半導體設備廠商兩種清晰發展模式。分析AMAT與ASML的成長曆史，發現創新驅動和並購是推動設備廠商成長的主要動力。創新驅動需要長期的技術積累與研發資金支持，而並購有效降低了研發成本及風險，加速了新技術集成、應用的速度，但並購存在整合風險，需要政府與客戶的協同，借鑒國外巨頭成長史，國內有望通過外延並購實現崛起。

 

    考慮到國內外半導體設備的差距很大，需要盡快追趕;同時半導體設備的研發到商用的周期又比較長，新產品一般要過2至4年才可以進入市場，5至6年開始實現銷售，8至9年才可能達到收支平衡，10年才可能達到盈利;另外加速發展半導體設備是形成中國IC產業鏈的當務之急。所以在這些因素的推動下，加上大基金的支持，相較於創新發展，模仿ASML以並購成長無疑是最好的選擇。